2019
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2019年一季度业绩公布前属买入点。工程机械和重卡板块在今年一季度销售胜预期推动下跑赢大市。我们预期上升趋势将持续，因(1)股价上行获盈利增长支持，而现时平均估值约10倍2019年预测市盈率，并不；昂贵；(2)今年一季度盈利公布将成为下一个股价催化剂。中联重科(1157 HK，买入，目标价：5.83港元)和三一重工(600031 CH，未评级)最近公布了强劲的一季度盈利预喜(分别同比增长126-179%和100-120%)。我们预计三一国际(631 HK，买入，目标价：4.52港元)和潍柴动力(2338 HK，买入，目标价：16.2港元)在销售增长强劲下将分别于4月18日和26日公布强劲的一季度业绩。此外，我们认为中国重汽(3808 HK，买入，目标价：21.5港元)亦将成为受惠者(尽管重汽不会公布季度业绩)。我们上调潍柴和中国重汽的盈利预测和目标价。工程机械销售增长稳固。今年一季度中国主要生产商的挖掘机销量同比增长25%至74,779辆，占我们全年预测24.2万辆的31%。汽车起重机的需求尤其强劲，今年首两个月的销量同比增长59%(3月数据将于4月下旬公布)，主要由于汽车起重机的复苏周期晚于路面机械。我们继续相信强劲的基建活动、正常的更新替换周期、以及地方政府淘汰老旧机械的政策所带来的额外替换需求，将进一步支撑上行周期。我们估计更新替换需求占未来需求的70-80%。重卡需求较预期...